 开 篇 坚持市场定价和价补分离【冯利臣】 2017年2月19日，中国玉米网创始人、首席分析师冯利臣先生受邀在《第一财经期货周刊》栏目，探讨对2017年一号文件的看法。 2017年2月5日，中央一号文件公布，这是新世纪以来连续第十四年聚焦三农的一号文件，一时间，玉米的供给侧改革成为了市场的焦点，加上去年开始的玉米市场化，国产玉米的核心竞争力是否会有所改善？ 如何理解供给侧改革对玉米市场的影响？ 由于中国连续8年施行临时收储政策，国内玉米价格在全球市场形成了最高点。库存压力比较大。供给侧改革，要保障收储制度继续深化以及市场化改革进一步深入。让玉米进一步贴近市场价格，进而实现让市场定价。 供给侧改革的发展趋势，在供给端，重在调整种植结构，即缩减玉米的种植面积。而在需求端，则是继续深化养殖行业、加工业的发展，增加消费。这应该是供给侧改革的最终目的，也就是说去库存、降成本、让价格贴近市场，最终坚决施行价补分离，让市场定价。 那么如何进一步实现市场化？走向市场化的第一步是堵进口，也就是说市场价格低于进口价格，是接轨的第一步；第二步，则是根据国内的供需情况，确定国内整体供需还平衡点。 如何看待未来价格的趋势？ 价格的平衡点主要参考点是两个方面：第一个是农户的种植成本；第二个是进口的成本。在当前的市场形势下，参考当前进口成本1600元/吨。而今年农户的种植成本，比如承包地的成本是1100-1200元/吨，自有土地是600元/吨。所以说，国内玉米价格的平衡点，定义在1400-1500元/吨比较合理。这样既能保证农民种地的受益，又可以保证去库存的力度。 堵进口，要分两步走。首先提高我国的粮食质量和保管的水平，降低和避免玉米在生产和存贮过程中，大量生霉和毒素的发生。只有国内玉米的质量提高了，国内饲料企业对国内玉米的需求积极性就随之上升。第二是用价换量。在当前背景下，只有国内玉米价格下去了，才能增加国内玉米的消费量。 对于玉米投资者而言 有什么样的操作建议？ 当前依旧处于供给侧改革的初期，市场定价的主流背景下，价格在不断寻求底部。当然如果市场化调整过程出现过速或者过幅，一定会有国家政策在进行微调干预。按照这样的判断看，市场价格有可能出现高频率的或者大幅度的波动空间。那么按照去年市场化进程观察，市场的平衡点在哪里？我认为在1500左右元/吨，并且上下有10%左右的波动空间。也就是说从期货价格看，上方在1650元/吨可以看做是价格的阶段性顶部，这个价格会吸引大量的现货保值企业进行盘面参与。而下方1350元/吨，推导至黑龙江、吉林主产区在1150-1200元/吨左右，这是农户惜售的心理底线，我想，短期内，在新粮上市之前这个价格区间是具有参考意义的。 |
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