豆粕：基本面消息偏空 内外震荡暂是主基调——《水产前沿》2016年11月刊市场趋势

　　国庆节后，豆粕现货走势继续下行，目前均价回落至3210元/吨，较节前累计小跌了30元/吨，其中辽宁地区3250元/吨，山东地区3180元/吨，广东地区3270元/吨，华东地区3180元/吨，主要是受外盘弱势震荡影响。本月市场所瞩目的10月供需报告刚刚公布完毕，但报告影响有限，报告后美豆维持940美分上方震荡。

　　

　　1、新季美豆单产及产量再创新高，巴西大豆开局播种良好

　　

　　新季美豆今年的收割天气整体表现并不是十分理想，对收割进度有一定的影响，目前来看最新公布收割完成了44%，同比落后12%，但美豆优良率始终位居70%以上的高位，最新公布在74%，同比高10%。在这种背景下，10月供需报告继续发力，再次上提了16/17年度美豆单产及产量值，其中上调美豆单产为51.4蒲式耳，略低于预期51.5蒲式耳，上月为50.6蒲式耳；上调产量为42.69亿蒲低于预期42.77亿蒲，上月为42.01亿蒲，再次创出新高，尽管照比预期数据相对略多，但整体供应结构利空。美豆收割工作一般到11月中下旬能够全部结束，而10月下旬美豆主产区天气表现尚可，雨水并不是太多，预计对美豆优良率及收割进度影响不大，因此，11月新作美豆单产及产量仍有上调的可能性，但上调空间不会很大，整体影响预计中性略空。

　　

　　南美大豆方面，巴西大豆开局播种进度表现良好，最新公布播种已完成11%，超去年同期2%，而10月下旬，巴西大豆产区主要是南部产区有集中降水，播种天气表现尚可，而下旬紧接着阿根廷大豆产区也将展开播种工作。这样自11月的报告开始，市场的注意力也将逐渐转移到16/17年度南美大豆产量的定性和调整情况，值得一提的是，阿根廷不会在今年或2017年下调大豆出口关税，而是将2018年1月-2019年12月每月将大豆出口关税调降0.5%，就是说对16/17年度的农户大豆种植积极性的刺激有限。

　　

　　2、国内供需结构基本平衡，油厂压力不大

　　

　　10月国内进口大豆到港量预计在590万吨，同比略增15万吨，并未像之前市场想象中的那么紧张，供需结构基本实现平衡。但因10月适逢国庆假期部分油厂停机，目前节后逐渐恢复开机状态，市场现货供应量并不是特别宽松，部分地区如东北、广东地区供应偏紧，因此油厂现货压力不大，短期来说对现货价格也有所支撑。而11月开始，国内大豆到港量将开始上量，届时对豆粕的影响更多是利空为主。

　　

　　综合来看，基本面消息方面，整体是以偏空影响为主，支撑反弹的条件并不是十分充足，技术走势上来看美豆下旬仍会维持940美分上方弱势震荡，而11月能否有所突破则有待关注。国内豆粕现货下旬预计跟随美豆震荡，下旬价格运行区间料在3050-3400元/吨内。